Sau giai đoạn chịu nhiều áp lực về thanh khoản, thị trường tài chính Việt Nam đang đón nhận những tín hiệu tích cực từ loạt chính sách điều hành mới. Việc khơi thông dòng vốn thông qua Thông tư 25/2026/TT-NHNN, cùng triển vọng nâng hạng thị trường chứng khoán vào tháng 9, được kỳ vọng sẽ tạo động lực thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và giúp VN-Index tiến gần mốc 2.000 điểm vào cuối năm 2026.

Áp lực thanh khoản ngân hàng hạ nhiệt nhờ chính sách khơi thông tín dụng

Nửa đầu năm 2026, hệ thống ngân hàng đối mặt với tình trạng tín dụng tăng nhanh hơn huy động vốn. Theo VNDIRECT, đến cuối tháng 5, tăng trưởng tín dụng đạt 5,7% so với đầu năm và tăng 18,2% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ nhu cầu vốn từ các dự án hạ tầng, bất động sản và lĩnh vực xây dựng.

Trong khi đó, nguồn vốn huy động chưa theo kịp khiến thanh khoản hệ thống chịu nhiều sức ép. Theo Trung tâm Phân tích NSI, tỷ lệ cho vay trên huy động (LDR) của 27 ngân hàng niêm yết đã lên tới 113,9% vào cuối quý I/2026. Lãi suất huy động bình quân cũng tăng lên khoảng 5,93%/năm, trong khi lãi suất liên ngân hàng có thời điểm chạm mức 21%/năm.

Diễn biến này phản ánh nhu cầu vốn của nền kinh tế đang tăng nhanh hơn khả năng cung ứng của hệ thống tài chính.

Chính sách khơi thông dòng vốn nửa cuối năm 2026 (Ảnh: Nguồn internet)

Thông tư 25 mở thêm khoảng 1 triệu tỷ đồng dư địa tín dụng cho nền kinh tế

Để hiện thực hóa mục tiêu tăng trưởng GDP trên 10% trong năm 2026, Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước đã đồng loạt triển khai nhiều giải pháp hỗ trợ nền kinh tế.

Đáng chú ý nhất là Thông tư 25/2026/TT-NHNN có hiệu lực từ ngày 1/7/2026 với hai thay đổi quan trọng:

• Nâng tỷ lệ sử dụng vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn từ 30% lên 40%.
• Điều chỉnh cách tính tỷ lệ LDR khi loại phần lớn tiền gửi Kho bạc Nhà nước khỏi mẫu số.

Theo Mirae Asset Việt Nam, chính sách này giúp giải phóng khoảng 1 triệu tỷ đồng dư địa cho vay mới mà không làm gia tăng áp lực huy động vốn. Đây được xem là yếu tố quan trọng giúp giảm chi phí vốn, hỗ trợ mặt bằng lãi suất và thúc đẩy hoạt động sản xuất, kinh doanh.

Ngoài Thông tư 25, nhiều chính sách hỗ trợ khác cũng được triển khai như:

• Gỡ hạn mức tín dụng đối với bất động sản khu công nghiệp và nhà ở xã hội.
• Cấp cơ chế tín dụng đặc thù hơn 752 nghìn tỷ đồng cho các dự án hạ tầng trọng điểm.
• Gia hạn khoảng 125 nghìn tỷ đồng tiền thuế và tiền thuê đất.
• Tăng lương cơ sở nhằm kích thích tiêu dùng nội địa.

Nhờ đó, VNDIRECT dự báo tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống năm 2026 có thể đạt khoảng 17%, lợi nhuận ngành ngân hàng tăng 16%, biên lãi ròng (NIM) giữ ổn định quanh 3,15% và tỷ lệ nợ xấu giảm về khoảng 2%.

Nâng hạng thị trường tạo cú hích cho chứng khoán

Không chỉ hưởng lợi từ chính sách tiền tệ, thị trường chứng khoán còn đứng trước cơ hội lớn khi Việt Nam dự kiến được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp từ ngày 21/9/2026.

Theo Mirae Asset Việt Nam, sự kiện này có thể thu hút khoảng 742 triệu USD dòng vốn đầu tư thụ động từ các quỹ ETF quốc tế. Sau nhiều năm khối ngoại liên tục bán ròng, việc nâng hạng được kỳ vọng sẽ mở ra chu kỳ hút vốn mới, đồng thời cải thiện thanh khoản và nâng vị thế của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Bên cạnh đó, định giá thị trường hiện vẫn ở mức hấp dẫn khi P/E của VN-Index thấp hơn trung bình nhiều năm, tạo dư địa tăng trưởng nếu lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục cải thiện.

VN-Index được dự báo chinh phục vùng 1.950 – 2.014 điểm cuối năm 2026

Các công ty chứng khoán đều có chung quan điểm tích cực về triển vọng thị trường trong nửa cuối năm.

VNDIRECT dự báo VN-Index có thể đạt khoảng 2.014 điểm vào cuối năm 2026, tương ứng mức tăng gần 13% so với cuối năm trước. Kịch bản này được xây dựng trên giả định lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết tăng khoảng 21%, thanh khoản bình quân đạt 34.000 tỷ đồng mỗi phiên và dòng vốn mới chảy vào sau khi thị trường được nâng hạng.

Trong khi đó, Trung tâm Phân tích NSI đưa ra kịch bản thận trọng hơn với vùng mục tiêu 1.950 – 1.980 điểm, đồng thời đánh giá nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng nhờ định giá hấp dẫn.

VN-Index và các mục tiêu dự báo cuối năm 2026. (Ảnh: Nguồn internet)

Bên cạnh triển vọng tích cực, thị trường vẫn đối mặt với một số yếu tố có thể ảnh hưởng đến đà tăng trong những tháng cuối năm.

Áp lực đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp sẽ gia tăng từ tháng 9 đến tháng 12, đặc biệt trong lĩnh vực bất động sản. Ngoài ra, diễn biến lạm phát toàn cầu, chính sách lãi suất của Fed và các yếu tố địa chính trị cũng có thể tác động đến dòng vốn quốc tế.

Tuy nhiên, nếu dòng tín dụng mới được phân bổ hiệu quả vào sản xuất, hạ tầng và các lĩnh vực tạo giá trị thực cho nền kinh tế, đồng thời tiến trình nâng hạng thị trường diễn ra đúng kế hoạch, nửa cuối năm 2026 được kỳ vọng sẽ là giai đoạn tăng tốc của thị trường tài chính Việt Nam, tạo nền tảng để VN-Index chinh phục mốc 2.000 điểm.

Mạch vận động của thị trường tài chính – ngân hàng nửa cuối năm 2026. (Ảnh: Nguồn internet)

Kết luận

Việc khơi thông “van” tín dụng không chỉ giúp giảm áp lực thanh khoản cho hệ thống ngân hàng mà còn tạo nguồn lực thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Cùng với cú hích từ quá trình nâng hạng thị trường chứng khoán, đây được xem là hai động lực quan trọng có thể giúp thị trường tài chính Việt Nam bước vào chu kỳ tăng trưởng mới trong những tháng cuối năm 2026.